Killer acquisitions in the Brazilian financial sector? An ex-post analysis of the Ágora-Bradesco and XP-Itaú

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Published: Jun 19, 2024
DOI: https://doi.org/10.52896/rdc.v12i1.1082
Keywords:
killer acquisition, Ágora-Bradesco, XP-Itaú, mercados digitais killer acquisitions, Ágora-Bradesco, XP-Itaú, digital markets

Main Article Content

Luiz Felipe de Abreu
Fundação Getúlio Vargas (FGV) – Rio de Janeiro/RJ, Brasil
https://orcid.org/0009-0006-6962-9175
José Gustavo Féres
Fundação Getúlio Vargas (FGV) – Rio de Janeiro/RJ, Brasil
https://orcid.org/0000-0003-3024-3823
Eduardo Ribeiro
Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) – Rio de Janeiro/RJ, Brasil
https://orcid.org/0000-0003-4032-9962

Abstract

Context: In recent years, digitization and technological innovation have transformed key sectors of the economy and revolutionized the way consumers interact with products and services. Simultaneously, they have triggered antitrust discussions due to the acquisition of smaller competitors, potentially leading to "killer acquisitions." This concern extends to the Brazilian financial market, which is undergoing significant changes. Innovative companies and the so-called process of "unbanking" threaten the dominance of traditional financial institutions, prompting them to consider strategic defensive acquisitions. In this scenario, "killer acquisitions" become a relevant topic as they could eliminate future disruptive competitors and impact competition in the Brazilian financial sector.


Objective: This study aims to analyze whether selected mergers and acquisitions in the Brazilian financial sector, such as Ágora-Bradesco and XP-Itaú, can be understood as 'killer acquisitions' considering the challenges and theories of harm of innovation and digital markets'. It is important to emphasize that both transactions involved the acquisition of potentially 'maverick' companies, which further enhances the interest in the analysis.


Method: The research aimed to apply the 'killer acquisitions' theory of harm to analyze the Ágora-Bradesco and XP-Itaú cases.


Conclusions: The case studies of Ágora-Bradesco and XP-Itaú provide valuable insights into the possibility of 'killer acquisitions' practices in the Brazilian financial market. In the Ágora case, the unconditional approval by Cade raised concerns due to gaps in the analysis of relevant markets, characterization as a 'maverick,' and potential impact on future competition, given Ágora's leading position in a rapidly growing segment. The company experienced a loss of competitive strength following the acquisition. On the other hand, the analysis and actions taken by Cade in Itaú's acquisition of XP, almost a decade later, took a different approach by implementing behavioral remedies and restrictions to maintain XP's competitiveness, classifying it as a 'maverick.' The collaborative efforts of Cade with the Central Bank played a crucial role in mitigating potential effects of a possible 'killer acquisition' in the Brazilian financial market, with XP either maintaining or expanding its operations. Furthermore, this approach aligns with the global trend of increased scrutiny in digital markets, emphasizing the importance of preserving innovation and potential competition.

Article Details

Issue
Vol. 12 No. 1 (2024): Revista de Defesa da Concorrência
Section
Revista de Defesa da Concorrência
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Por se tratar de periódico de acesso aberto, permite-se o uso gratuito dos artigos em aplicações educacionais e científicas desde que citada a fonte, conforme a licença Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).

 

Author Biographies

Luiz Felipe de Abreu, Fundação Getúlio Vargas (FGV) – Rio de Janeiro/RJ, Brasil

Bacharel em Economia pela Universidade Federal do Rio de Janeiro e Mestre em Economia com ênfase em Finanças pela Escola Brasileira de Economia e Finanças da Fundação Getúlio Vargas.

José Gustavo Féres, Fundação Getúlio Vargas (FGV) – Rio de Janeiro/RJ, Brasil

Técnico de Planejamento e Pesquisa do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada e professor da Escola Brasileira de Economia e Finanças da Fundação Getúlio Vargas. Doutor em Economia - Université de Toulouse I Sciences Sociales e Graduação em Ciências Econômicas pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro.

Eduardo Ribeiro, Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) – Rio de Janeiro/RJ, Brasil

Professor Titular - Instituto de Economia da Universidade Federal do Rio de Janeiro, Pesquisador do CNPq. PhD em Economia pela University of Illinois - Urbana-Champaign e Graduação em Economia pela Universidade Federal de Pernambuco.

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